上周五（9月4日）美国公布的8月非农就业人口大增16.2万人，远超市场预期的5.6万，数据公布后美联储9月加息概率一度飙升至65%，随后回落至58%附近，国际金价短线重挫。然而，多家主流机构并未因此转向悲观，反而认为本次回调为逢低布局提供了窗口。
高盛金属交易全球主管Anthony Kim明确表示，过去七个月的黄金涨势暂停并非牛市失败，而只是“暂停”，未来金价将创历史新高，并认为4000美元是“相当坚实的底线”。这一表态与市场恐慌情绪形成鲜明对比，为黄金多头注入信心。
法国兴业银行则从资金流向角度指出，黄金已进入2026年牛市新阶段。8月全球黄金ETF录得201吨净流入，为历史第三大单月流入；基金经理净头寸达到有史以来第二大长期敞口。法兴观察到，投资者正利用看跌期权对冲短期不确定性，同时稳步建立曲线外看涨敞口，显示市场对中长期金价依然乐观。
此外，中国央行连续第22个月增持黄金储备，叠加地缘局势反复，为金价下方提供了坚实承接。宝城期货认为，加息预期已被市场较充分消化，随着9月议息会议临近，存在“利空出尽”的预期，金价下行空间或有限。
从技术面看，浙商银行FICC报告指出，黄金核心观察4400至4450美元/盎司为首要防守区，若该区域守稳，则金价维持高位震荡偏多格局；若有效跌破，则需关注4200至4250美元/盎司的二次确认支撑。当前金价在非农冲击后正测试这一关键区域，能否企稳成为短期走势分水岭。
综合来看，本次非农引发的回调更多是情绪性冲击，而非趋势逆转。机构资金仍在逢低吸纳，基本面支撑因素未变。交易者宜密切关注本周公布的美国通胀数据，其将直接影响美联储9月加息预期，并决定金价短期方向。若通胀数据回落，可能强化“加息见顶”逻辑，助力金价企稳反弹。
风险提示：美联储货币政策路径存在不确定性，若通胀持续高企导致加息预期再度升温，金价可能面临进一步下行压力。此外，地缘局势变化及美元走势亦需密切关注。本文内容仅供参考，不构成任何交易建议。