截至9月8日，现货黄金报收4355.01美元/盎司，单日大跌51.01美元或1.816%。油价上行推动10年期美债收益率升至约4.80%，逼近2023年秋季以来高位，叠加市场对美联储9月15日至16日会议加息概率押注升至约60%，抵消了美伊紧张关系带来的避险买盘，金价因此承压。
COMEX黄金期货主力合约同步走弱，现货与期货日内振幅均约1.1%至1.2%，现货从4436.20美元跌至4384.70美元，12月合约从4481.30美元跌至4430.40美元。跨市场同步的仓位调整而非单边流动性事件，未平仓合约约319343手，显示多头在高位选择获利了结。
然而，在期货价格回调之际，全球央行购金与国内黄金ETF资金逆势净流入形成鲜明对比。黄金ETF国泰连续5个交易日吸金累计近6亿元，近30日净流入达20.46亿元；黄金ETF博时单日净流入超7700万元；金ETF广发9月2日单日净流入超1.3亿元。我国央行已连续约21个月增持黄金储备，国际金价8月沪金按美元计单月上涨约8.49%。东吴证券等机构指出，央行购金的持续性与ETF连续净流入为金价提供底部保护。
当前贵金属定价核心仍是利率、美元与通胀链条而非单纯避险逻辑。地缘风险确在提供支撑，但不足以抵消收益率上行带来的压制。只有待PPI与CPI等关键通胀数据落地、加息预期降温后，贵金属价格才有修复机会。
这种利率驱动的短线回撤与储备多元化驱动的长线配置之间的角力，正是当前黄金市场的核心矛盾。短线交易者关注美联储政策与通胀数据，而长线配置资金则更看重央行购金与ETF流入所反映的储备多元化趋势。两者之间的博弈，决定了金价在4400美元上方的去留。
风险提示：美联储政策不确定性、通胀数据波动及地缘局势变化可能加剧金价短期波动，投资者需谨慎评估风险。